豊田通商とトーメンの合併

2005年10月28日(金)発表。合併比率は豊田通商1株に対しトーメン0.069株。
10月28日の豊田通商の終値は2195円。トーメンは246円。
つまり2195円×0.069=151円
これがトーメンの理論株価。
そのトーメンが10月28日に中間期連結決算短信を発表
http://www.toyota-tsusho.com/data/current/detailobj-220-datafile.pdf
BPSは-63.86円
(流動資産461,618(百万円)＋投資その他資産212,400(百万円)-有利子負債429,734(百万円))÷発行済み株式805,168,405(株)=303(円/株)
但し優先株144,000,000株アリ。これを全て普通株に転換するものとして計算すると
(流動資産461,618(百万円)＋投資その他資産212,400(百万円)-有利子負債429,734(百万円))÷(発行済み株式805,168,405(株)＋優先株144,000,000(株))=257円/株
合併発表当日の終値が246円だという事考えると実態に近い株価だった?